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    玉米下年度具备大幅上涨基础
    来源:东方汇金 浏览次数:570  日期:2018-6-7

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      当前,陈粮库存消耗速度过快,远远超过市场预期,供应缺口较大。同时,农民种粮成本大幅提升,在玉米市场完成去库存后,受天气影响,脆弱的生产端一旦出现问题,将点燃期货市场牛市行情的导火索。

     

      自4月12日国家临储玉米开拍以来,拍卖累计成交量达到3962万吨。成交火爆的背后彰显市场抢粮心态及供应偏紧格局。陈粮库存消耗速度过快,远远超过市场预期,供应缺口较大。当前,农民种粮成本大幅提升,加之东北玉米主产区春旱、生长期天气存在不确定性,玉米价格上涨趋势明显。

     

      供应缺口较大

     

      4月12日国家临储玉米开拍以来,前8周累计成交3962万吨。而2017年从5月5日开拍持续到10月底累计成交量也只有5822万吨,前8周累计成交量2545万吨。目前临储销售量仍保持周度800万吨的水平。临储玉米投放量庞大,且投放预期稳定,拍卖成交仍然火爆足以说明市场需求强劲,同时反映市场缺口较大。

     

      从供需结构来看,国内玉米播种面积连续两年大幅下降导致玉米产量下降,加之供给侧改革带来市场需求爆发,“双向挤压”使得国内玉米市场由严重供大于求转为严重供不应求。预计2017/2018年度国内玉米市场整体缺口将达到4800万吨,这也意味着国内玉米市场出现缺口的时间可能在3个月左右。加上东北玉米11月底大量上市前,玉米市场的消费及库存备货均需要靠临储拍卖粮支撑,因此市场预计今年玉米临储拍卖量可能达到5个月的消费量即8000万吨左右。这也意味着一旦今年玉米拍卖量达到甚至超过8000万吨,短短两年时间,国储玉米库存将从2.5亿吨左右降至1亿吨左右。缺口巨大加上国储库存“断崖式”下降,将对长期市场行情产生助推作用。

     

      2016年,我国玉米市场开始进行收储制度改革,经过连续两年的种植结构调整和去库存,玉米市场实际已经完成了由此前严重供过于求到供求紧平衡的转变。世界第一大玉米生产国——美国从2016年开始也经历了连续两年的去产能,播种面积从2016年的9400万英亩下降到今年的8800万英亩。从价格上可以看出,CBOT玉米价格基本完成了由于玉米连年丰收导致的从2012年9月开始的本轮漫漫熊市征途的筑底,CBOT玉米价格从320美分/蒲式耳左右上涨到当前400美分/蒲式耳左右,累计涨幅为25%。占全球玉米产量60%的中国和美国同步去产能,几乎同时完成本轮去库存的调整。而需求爆发带来的刚性增长仍然存在,这对未来玉米市场的供需平衡带来巨大挑战。

     

      成本大幅上升

     

      受2017年玉米种植收益好转刺激,今年租地成本普遍大幅增加。2018年东北地区玉米含种植者补贴地租平均5935元/公顷,较2017年上涨28.62%,平均增加88元/亩,相当于每斤玉米成本增加1毛钱左右。今年化肥价格普遍较去年提高5—10元/袋,相当于每亩地成本增加10元左右;玉米种子销售火爆,价格也水涨船高,较去年有明显上涨。另外,东北地区多数农户都有自己的拖拉机、播种机等,由于原油价格大幅上涨,柴油价格也普遍上涨。农户种植成本总体大幅上涨,将对新粮开秤及后续粮价形成明显支撑。目前销区企业到东北订购下年度玉米时发现,远期订购报价已经较去年同期提高200—300元/吨。

     

      天气影响产量

     

      今年上半年以来,全球主要农业国的主要农产品(000061,股吧)生产均受到不利天气的困扰,农产品牛市格局初现。南美阿根廷大豆因旱大幅减产;“倒春寒”导致中国小麦、水果等受损严重;俄罗斯及美国的小麦正遭受干旱影响。4月以来,我国东北大部分地区持续少雨,部分地区旱情持续发展。其中,黑龙江省南部地区、西北部地区、中部地区都呈现不同程度的干旱,部分地区旱情严重;辽宁省中部地区旱情较严重;吉林和内蒙古等玉米主产区也有不同程度的旱情。当前正值玉米播种、出苗的关键时期,部分地区的出苗率仅八成左右,干旱已经给玉米生产带来不利影响,后期天气还存在巨大的不确定性。在玉米市场完成去库存后,受天气影响,脆弱的生产端一旦出现问题,将点燃期货市场牛市行情的导火索。

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