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    供给宽松 郑糖易跌难涨
    来源:和讯网 浏览次数:764  日期:2018-4-25

    北京快三助手 www.higfl.com        2017/2018榨季是国际糖市由牛转熊的分水岭,全球食糖进入增产周期。国内食糖收榨在即,增产明显;在进口关税高达95%的情况下,进口量大幅减少。美盘不断刷新32个月以来的新低,郑糖在连续下跌数月后开始止跌企稳,未来易跌难涨,不过下跌幅度有限。

     

       国际糖市供应宽松

     

       最新的USDA全球食糖供需预估报告显示,2017/2018榨季全球食糖产量为1.84亿吨,同比增长7.6%;库存消费比为23.33%,同比提高0.7个百分点。

     

       除了第一大产糖出口国巴西由于糖料蔗宿根年龄偏老、单产下降,导致产量低于预期外,其他国家增产几乎是板上钉钉的事情,唯一不确定的就是具体增幅的大小。

     

       据咨询机构JOB Economia称,预计在4月开始的新榨季巴西糖出口量总计为2130万吨,低于上一年度的2780万吨。截至4月15日,泰国2017/2018榨季累计压榨甘蔗1.26亿吨,同比增加35.7%;累计产糖1384.1万吨,同比增加约38.25%。2017/2018年度俄罗斯糖出口量可能超过60万吨,创近18年来最高水平。欧盟在甜菜糖方面的表现相当抢眼,法国和德国甜菜糖产量大增,数据显示,欧盟3月可供出口糖量为26.2万吨,去年同期仅为8.43万吨,增幅高达210%,进口同比减少40%。

     

       食糖进口创近7年新低

     

       国内食糖长期处于产不足需状态,进口食糖是国内食糖消费的重要组成部分。我国食糖进口采取许可证制度和配额制度,近年的配额稳定在194.5万吨。2016/2017榨季累计进口230万吨,同比减少39%,这主要是商务部对食糖实行了为期3年的贸易?;ふ?,在原有关税的基础上加征45%的保障关税,致使配额外的食糖进口关税高达95%。

     

       最新数据显示,2月进口食糖仅2万吨,同比减少88.9%,环比减少33.3%。2017/2018榨季(2017年10月—2018年9月)截至2018年2月累计进口51万吨,同比上一榨季的106万吨,减少了51.9%。

     

       糖厂基本收榨增产明显

     

       截至4月23日,广西累计收榨90家糖厂,预计本周将结束本榨季的生产工作。截至3月底,全国累计产糖953.5万吨,同比增加10.6%;累计销糖393.8万吨,同比增加5.8%;销糖率为41.3%,同比减少1.9个百分点。虽然国内食糖产销量数据均增加,但是产量增幅明显高于销售,现货压力较大。同时,今年的糖料蔗收购价格为500元/吨,处于历史高位,相较去年480元/吨的糖料蔗收购价,对应6500元/吨左右的糖价,糖厂兑付蔗款压力不小,只能被动随市走货。

     

       总之,从国际市场看,虽然巴西减产,出口下滑,但是其他国家的大幅增产将完全抵消这部分减产,国际市场食糖供给依然宽松,这是国际市场基金净空头持仓不断攀升的主要依据。国内市场,产销数据较去年同期均有提高,在进口量大幅萎缩、走私得到有效控制的情况下,国内糖价继续深跌的概率不大。波动率方面,白糖平值期权隐含波动率稳步上涨,截至上周末,5月平值期权60日历史隐含波动率已回升至12.20%。

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