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    全球精炼铜产量增速将大幅放缓
    来源:和讯网 浏览次数:1057  日期:2017-8-25

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      7月以来,沪铜整体维持偏强格局,主力合约最高触及52330元/吨,创2014年以来新高。从全球精铜供需情况及短期市场氛围来看,沪铜中长期将维持牛市格局,操作上以多头思路为主。

     

      全球铜精矿供应增量有限

     

      2011年以来,铜价进入了长达5年的熊市周期,伦铜最低跌至4318美元/吨。铜价大跌一方面促使矿企降本增效,另一方面也使得资源开发企业对铜矿投资兴趣减弱,铜勘探开发支出大幅减少,项目投资也推迟延后。根据ICSG的统计数据,2017—2018年全球仅有8个主要铜矿项目投产,合计新增产能85.7万吨;拟建项目有6个,新增产能也仅有48.2万吨。

     

      按ICSG预测,2017年全球铜精矿供应仅小幅增加0.9%,远低于近10年的3%平均增速。此外,全球矿山老龄化趋势越来越严重,在产矿山品位下降,且新发现矿山品位不佳,进一步限制全球铜精矿供应增长。同时,今年矿山罢工频发,叠加不利天气等其他突发情况,进一步影响铜精矿存量供应,加剧全球铜精矿供应紧缺程度。

     

      铜精矿供应偏紧使得加工费偏低,国内冶炼厂产能利用率难以回升。数据显示,冶炼厂当前产能利用率在80%左右,低于2016年86%的平均水平。虽说下半年国内有近45万吨新增产能投放,但实际产量增长必然受到铜精矿供应的制约,下半年全球精炼铜产量增速将大幅放缓。

     

      全球经济复苏提振精铜消费

     

      2009年以来,全球精铜消费平均增速保持在3.97%左右,虽然说2015年受全球经济低迷影响,精铜消费增速回落至0.68%,但自2016年开始全球经济开始明显复苏,精铜消费增速回升到1.85%。

     

      今年以来,欧洲经济明显回暖,制造业PMI回升至2011年4月以来新高57.4;美国经济复苏整体保持稳健,二季度GDP回升至2.6%;中国经济表现更是超预期,GDP增速连续两季度维持在6.9%,特别是房地产强劲复苏以及电力和空调等行业的良好表现,提振国内精铜消费增速再度走高。据ICSG预测,2017年全球精铜消费量将达到2389.5万吨,同比增长2%,若按上半年全球经济表现,2017年全球精铜消费有望实现3%—3.5%的增速。

     

      另一方面,CFTC非商业净多头持仓作为衡量市场看多情绪指标,从历史走势来看,与铜价保持一致。自7月11日开始,CFTC铜非商业净多头连续5周持续增仓,表明近期机构投资者对后市铜价充满信心。

     

      综上所述,未来两年铜精矿供应偏紧将限制全球精铜供应增速,而需求端随着全球经济复苏保持稳步增长,叠加近期商品市场氛围偏暖,CFTC非商业净多头持仓连续增加,中长期看,铜价处于牛市格局,操作上以多头思路为主。

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